9月份以来，A股市场继续缩量下行，但重组指数表现相对亮眼，大幅跑赢沪深300指数。“并购重组”是近期资本市场高频词，自去年以来多次被监管层提及。
近日，辽宁省委书记、省人大常委会主任郝鹏，省委副书记、省长李乐成在沈阳会见中国证券监督管理委员会党委书记、主席吴清。吴清表示，中国证监会落实新“国九条”部署进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，充分发挥多层次资本市场体系功能，支持企业通过股债融资、期货风险管理等渠道发展壮大，多措并举活跃并购重组市场。
并购重组进入“活跃期”
自去年以来，尤其是新“国九条”出台后，证监会多措并举激发并购重组市场活力，以进一步优化重组政策环境。就在此前，中国证监会表示，在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。
据证券时报・数据宝统计，今年以来，共有147家公司（去重）披露最新重大重组进展，公司数量超2022年、2023年全年，与2021年的150家基本持平。其中，66家公司于今年首次披露重大重组事项，包括*ST人乐、大叶股份、湖北宜化等公司。
从参与主体来看，国有企业（含地方国企、央企）、民营企业是并购重组的主力军，其中参与并购重组的国有企业数量占比呈上升趋势，民营企业呈下降趋势，今年以来，国有企业公司共计64家，数量占比近44%，民营企业占比下降至49%左右。
从重组目的来看，今年以来，以“横向整合”为目的的并购重组案例数量占比创新高，并首次突破40%，表明上市公司通过产业链并购实现资源整合，发挥协同效应的意愿大幅提升。与此同时，战略合作、资产调整类型的并购重组案例数量均大幅下降。
“硬科技”、券商为并购重组主阵营
从并购标的来看，按照首次披露日来计算，今年以来，以“硬科技”为主的战略性新兴产业，以及投资银行与经纪业成为并购的主阵营。比如医药制造业公司双城药业拟定增收购奥拉股份100%股权，目前已通过董事会预案，交易标的奥拉股份属于半导体行业，是一家高性能模拟电路芯片设计公司。比如国联证券以横向整合方式定增收购民生证券100%股权。
值得一提的是，券商行业并购潮正在加速，这一现象在今年尤为明显，国泰君安(601211)吸收合并海通证券(600837)打造券商航母，这是新“国九条”实施以来的首单头部券商的并购重组，可以说两大巨头的并购将并购重组推向高潮。
2023年11月，证监会提出，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。
从参与主体所属行业来看，高端制造业、医药生物、计算机等行业是并购重组“大户”。自2022年以来，机械设备行业公司热衷并购重组，2022年、2023年分别有12家、16家公司参与并购重组；今年以来，7家公司参与并购重组，包括大叶股份、克劳斯、宝塔实业(000595)等。另外汽车行业公司也有7家；医药生物公司5家；计算机、电力设备、交通运输等行业公司各有4家。
竞买方上市公司财务数据更胜一筹
在并购重组中，出让方通常是指出售资产或股权的一方，出让方可能基于多种原因进行出售，包括调整业务结构、优化资产配置、筹集资金或因业务不再符合公司的长期战略目标，以剥离低效资产“断臂求生”。竞买方则是寻求通过购买资产或股权来扩大自己的业务规模、进入新市场、获取新技术，提高市场份额。竞买方可能是同行业的公司，也可能是来自不同行业的投资者，他们的目标是通过并购来实现自身的增长和扩张。
上市公司在出让或竞买之前，均会对自身财务状况进行全方面的评估。以竞买方为例，从历史经验来看，通常是财务状况相对健康，且货币资金相对充裕的公司更具备并购重组的实力和优势。记者对2019年来A股重大重组事件（已完成）进行分析后发现，相比出让方，竞买方无论是净利润增速还是货币资金流动资产比（货币资金/流动资产）均更胜一筹。
从公司规模来看，竞买方上市公司在首次披露日前一年（T-1年，T代表首次披露年份，下同）平均流动资产接近90亿元，同期出让方上市公司平均流动资产超过250亿元，竞买方上市公司流动资产相对较低，这正符合他们扩大自身业务规模的需求。
从成长性来看，受资产规模影响，竞买方上市公司的净利润水平相对较低，T-1年平均为5.77亿元，同比增长近12%，同期出让方上市公司净利润下滑10%。从现金情况来看，竞买方上市公司T-1年平均货币资金25.47亿元，货币资金流动资产比34.02%；出让方上市公司T-1年平均货币资金58.28亿元，货币资金流动资产比27.37%。
按公司属性划分，以国有企业来看，竞买方和出让方货币资金流动资产比相差不大，不过竞买方为地方国有企业上市公司的净利润增幅相对较高，达到18%，同期出让方净利润小幅下滑；中央国有企业中，竞买方上市公司净利润小幅下滑。从民营企业来看，竞买方、出让方上市公司T-1年平均货币资金流动资产比分别为33.4%、25.27%；同期竞买方净利润同比增长近15%，出让方净利润平均呈亏损状态。
以盈方微为例，2014年公司借壳舜元实业上市成功。2020年公司作为出让方出售岱
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